[中银国际证券]去杠杆表态温和转向,棚改工作有序推进

2018-07-11 14:10:08

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2018-07-11
  • 报告类型:政策分析
  • 发布机构:中银国际证券

  上周(2018/7/1-2018/7/7)40个重点城市新房合计成交437万平米,环比下降29.1%;7月截至上周累计日均成交62万平米,环比6月下降7.6%,较去年7月上升2.1%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-56.8%、-16%、-22%,北上广深环比变化分别为:-70.1%、-10.3%、-78.8%、1.9%。上周,马骏和刘世锦分别表示“去杠杆不会一刀切”以及“去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段”,政策表态较之前有所温和,预计流动性紧张局面将边际改善。同时,国务院落实2018年开工580万套棚改计划情况,表明棚改总量及货币化安置比率逐步下降,消除市场对于棚改断崖式下跌的担忧。我们认为在融资收紧的大背景下,快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著,行业集中度提升趋势不变。建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会,以及相关区域低估值龙头的表现。我们重申板块强于大市的评级,推荐组合:1)龙头房企:万科A、保利地产、新城控股;2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展;建议关注REITs受益题材:光大嘉宝、金融街、世茂股份等。

  支撑评级的要点

  板块行情:上周SW金牌娱乐开户指数下跌7.29%,沪深300指数下跌4.15%,相对收益为-3.14%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第28位。个股表现方面,SW金牌娱乐开户板块涨跌幅排名前5位的金牌娱乐开户个股分别为:中弘股份、中洲控股、万通地产、华业资本、三湘股份。

  公司动态:新城控股前6月合同销售金额953亿元,同比增长94%;华夏幸福激励计划调整,股票期权行权价格、限制性股票价格均下调;世茂股份上半年销售同比涨60%至160亿元,完成目标67%;金科调整限制性股票激励计划,回购价格下调至2.73元/股;万科与中信资本拟投资医疗健康基金,目标规模17亿元。

  政策金牌娱乐游戏:上海发布企业购房新规,须满足设立、缴纳社保和公积金5年;陕西出台细则,规范商品住房销售摇号公证全过程;海南公布个人可申请开发无居民海岛,并设置开发利用期限;广州住房公积金缴存基数下限上调为2,100元;昆明新政规定7月1日起非云南省户籍自然人限购1套房;长沙将安居型商品住房供地比例提高至60%以上。

  行业数据:上周40个重点城市新房合计成交437万平米,环比下降29.1%;7月截至上周累计日均成交62万平米,环比6月下降7.6%,较去年7月上升2.1%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-56.8%、-16%、-22%,北上广深环比变化分别为:-70.1%、-10.3%、-78.8%、1.9%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.3个月,环比下降0.98个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,882万平米,环比上升11.5%;年初至今累计成交5.79亿平米,同比上升22.2%。

  风险提示:融资收紧背景下流动性紧张;需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑;房贷利率水平持续提升。


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